? ? 2018年造紙行業(yè)供需緊平衡的態(tài)勢基本可以延續(xù)，但不應(yīng)在期盼紙價大幅上漲創(chuàng)新高。但另一方面，成本上行是大勢所趨，不管是環(huán)保、自備電限制以及廢紙進(jìn)口限令帶來的成本走高都越來越清晰地被投資者所發(fā)現(xiàn)。
? ? 進(jìn)入2018年后，因為成本上漲基本成為趨勢，而紙價上漲有一定天花板，因此可以大致認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張有一定效率損失，即新建產(chǎn)能盈利能力大體低于老產(chǎn)能，2017年噸紙盈利的高點(diǎn)基本可以認(rèn)為很難超越。
? ? 據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國造紙行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》數(shù)據(jù)顯示，2018年1-8月，造紙及紙制品制造業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9508.6億元，同比增長11.9%;利潤總額542.5億元，同比增長7.8%。此前公布的前7個月的分項數(shù)據(jù)來看：紙漿制造業(yè)利潤總額13.42億元，同比增長51.07%;造紙業(yè)利潤總額304.43億元，同比增長12.09%;紙制品制造業(yè)利潤總額170.25億元，同比增長12.09%。預(yù)計紙漿制造業(yè)依舊成為行業(yè)利潤快速增長的細(xì)分子行業(yè)，2018年造紙行業(yè)供需略偏緊的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)，造紙行業(yè)景氣度有望繼續(xù)向好。
? ? 從行業(yè)的成本變化來看，由于環(huán)保、自備電限制以及廢紙進(jìn)口限令等因素的影響，今年行業(yè)的成本不斷走高，增速也基本高于去年同期，行業(yè)的銷售利潤率有所下降。但是，由于紙價并未相應(yīng)大幅上漲，行業(yè)的財務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用也有所提升，所以行業(yè)的利潤增速有所下降，特別是近兩個月以來。不過，由于今年環(huán)保形勢趨嚴(yán)，落后產(chǎn)能加速淘汰，行業(yè)虧損單位數(shù)量顯著增加。許可證制度也將會進(jìn)一步提升造紙行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，加速淘汰劣勢造紙企業(yè)。目前環(huán)保趨嚴(yán)這一大勢不會改變，大型企業(yè)通常投入大量資金進(jìn)行環(huán)保治理，而小企業(yè)將大部分被淘汰出局，行業(yè)集中度有望逐步提升。
? ? 數(shù)據(jù)顯示，2018年8月，全國機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量1005.6萬噸，同比下降0.4%;全國新聞紙產(chǎn)量15.4萬噸，同比下降4.3%。受供給側(cè)改革、環(huán)保政策趨嚴(yán)等有利因素影響，造紙行業(yè)景氣度持續(xù)向好，產(chǎn)品整體產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅下滑，但是龍頭企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭力不斷增強(qiáng)，銷量和售價均有所提升，盈利能力有望不斷提高。
? ? 同時，進(jìn)入18年，廢紙進(jìn)口額度再次緊縮，廢紙實際進(jìn)口數(shù)量也呈現(xiàn)斷崖式下跌。到目前為止，我國外廢進(jìn)口公示20批次，總進(jìn)口噸數(shù)1492.39萬噸，只有2017年的一半。從獲批數(shù)量來看，前三甲公司就占據(jù)了總量的64%，龍頭企業(yè)在獲取進(jìn)口額度方面的優(yōu)勢持續(xù)走強(qiáng)，廢紙成本優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大。伴隨行業(yè)旺季來臨，部分龍頭企業(yè)已經(jīng)發(fā)布漲價函，預(yù)計未來還會有企業(yè)跟進(jìn)，這將在一定程度上提振行業(yè)景氣度。
